香港四大老牌珠寶商（謝瑞麟、周大福、周生生、六福）必然很懷念2013年那場黃金搶購潮。

當年4月，由于國際金價急跌，以大媽大嬸為主流的中國主婦群體狂買黃金，許多內地城市，甚至港澳地區不少商場和珠寶店的黃金專柜，均被“中國大媽”一掃而空。

四大珠寶商成了這場浪潮的受益者。以謝瑞麟為例，當年中期陳訴顯示，作為消費者搶購金品的重要市場，期內謝瑞麟在香港、澳門兩地的店鋪銷售增加41%，占集團總營額69.4%。這其中，來自內地一線城市的游客撐起了業績的半邊天。

但故事情節很快急轉直下。

2013年的黃金搶購潮過去后，從2014年起，謝瑞麟的業績不停下滑，三年的營業收入別離下降4.6%、8.6%和3.6%，凈利潤從2013年的7000萬港元，縮水到2016年的2318萬港元，再也沒有了2013年時的輝煌。

一線城市“大媽”不再炒金，四大珠寶商只得轉移戰場，在接受《財經國家周刊》記者采訪時，謝瑞麟珠寶公司副主席及首席策略暨財務官伍綺琴體現，謝瑞麟兩年內計劃在內地新開100家店鋪，而且將集中在內地二三線城市。

但業績下滑的黑鍋，真的應該由一線城市的“中國大媽”來背嗎？

表里夾擊

從數字看，謝瑞麟的二三線城市轉移計劃已經實施多時。目前，謝瑞麟在內地市場擁有200家自營店鋪，坐落在一線城市的僅有40家。

比起需要開發的二三線城市，一線城市成熟的市場似乎更適合珠寶產業，謝瑞麟此舉是出于什么緣由？

答案自然是業績壓力。

《財經國家周刊》記者分析歷年財報發現，曾經是謝瑞麟最大收入來源的港澳地區，近兩年業績下滑尤為突出。2016財年，謝瑞麟在港澳地區的整體營業額下降24.6%。2015年的業績陳訴顯示，港澳地區地區銷售營業額下滑21.9%。

比起港澳地區業績下跌，內地的業績讓謝瑞麟稍感慰藉。去年，謝瑞麟內地同店銷售同比上升2.2%，雖沒跑贏整體跌幅，但也算利好消息。

而選擇主攻內地二三線城市，也是謝瑞麟在低迷局面下的最優選擇。安永消費品行業主管合伙人孫毅向《財經國家周刊》記者體現，一線城市對于傳統珠寶的需求已經相當飽和，二三線城市是未來傳統珠寶收益的主要地區。

和謝瑞麟一起轉戰二三線城市的，還有同樣位列香港四大珠寶品牌的周大福、周生生和六福。

在2014年，周大福就開始了重心轉移。目前，周大福在內地的2000家店鋪，幾乎8成擺布都在二三線城市。難兄難弟周生生和六福同樣也將寶押在內地的二三線城市。

但是下沉到二三線城市后，四大珠寶商就能如愿以償重回巔峰嗎？

除了黃金投資重回理性，消費升級正在成為消費者拋棄傳統珠寶商金飾產品的一大理由。孫毅體現，原本屬于香港四大的顧客，開始逐步“嘗鮮”更貴但是體驗更優的品牌，，在一線城市更是如此，尤其是婚慶市場，最為明顯，婚嫁傳統中的黃金“結婚N件套”，正在被鉆石所取代。

而比擬以鉆石和寶石為主的歐美珠寶品牌，香港四大們可謂“成也黃金，敗也黃金”。最新財報顯示，2016/2017年中期謝瑞麟售出黃金總重量下跌近27%，周大福2017財政年度上半年的黃金產品同店銷售降幅也高達26%。

另一個值得注意的現象是，在傳統四大珠寶商落寞的身影背后，歐美珠寶品牌的腳步聲正在迫近。

孫毅告訴《財經國家周刊》記者，四大傳統珠寶商的市場正在被歐美珠寶品牌侵蝕。比擬較國內的傳統珠寶商，歐美珠寶品牌有較為明確的定位，從高端珠寶到裝飾性珠寶，它們正在以差別的定位占領傳統珠寶品牌的市場。

波士頓咨詢公司董事經理洪瀏認為，歐美品牌進攻中國市場非常勇猛。無論是奢華級珠寶品牌Chaumet（尚美巴黎）、Van Cleef & Arpels（梵克雅寶），高端級珠寶品牌Tiffany&Co（蒂凡尼）和Cartier（卡地亞），還是入門級的珠寶品牌Pandora（潘多拉）和Swarovski（施華洛世奇），都在“收割”傳統珠寶商各個層次的消費者。

蒂凡尼本年第一季度的財報顯示，除日本外的亞太地區銷售額錄得8%的增幅至2.57億美元，中國大陸的新門店銷售表示尤其出色。而日本銷售下跌主要是受日元匯率走強、中國游客減少等影響。

潘多拉本年2月發布的財報顯示，2016年其在中國內地的營收增幅達到了175%。數據顯示，去年潘多拉在北京和上海女性群體中的認知度增長了了53%。雖然入局晚，但是潘多拉憑借可以自由DIY的特點，獲得了年輕人的青睞。

真正的問題

傳統四大珠寶商也在嘗試做出一些新改變。